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7月以來，國內(nèi)糖果與碳酸飲料消費步入旺季，外糖進(jìn)口進(jìn)入全年高峰時段。但由于受到近日巴西貨幣雷亞爾對美元匯率持續(xù)走弱及第一銷糖大國印度上調(diào)食糖進(jìn)口關(guān)稅影響，國際供給壓力高漲，國際糖價連日走低，國內(nèi)鄭糖價格承壓下行。目前看來，國內(nèi)糖價并無向好趨勢，仍將弱勢震蕩。

國內(nèi)現(xiàn)貨市場表現(xiàn)平穩(wěn)，供給、需求相對平衡，市場接受度普遍偏好。這從報價的平穩(wěn)有所體現(xiàn)。截至7月12日，廣西部分廠家報價保持不變：紅糖5400元/噸，赤砂糖(新)5470元/噸，赤砂糖(陳)5100元/噸；柳州中間商報價5410元/噸，昆明中間商報價5250元/噸。

國際市場供給充沛，白糖供給壓力仍處高位，對國內(nèi)糖價造成壓力。巴西7月以來天氣晴朗，利于白糖的壓榨，引發(fā)了對白糖供給的擔(dān)憂，打壓了6月份由于大雨造成制糖率走低帶來的短期利好預(yù)期。根據(jù)UNICA雙周報統(tǒng)計，截至6月16日，6月上半月制食糖比例為42.42%，制乙醇比例為57.58%。較6月初依然有小幅度上漲，顯示出本年的供給壓力，7月份開始的甘蔗壓榨旺季可能導(dǎo)致國際供給壓力進(jìn)一步增加。從巴西乙醇期貨計算的平衡價格看，平衡價格仍低于目前的糖價，如果制糖能在后期擁有更多的利潤，制食糖比例42.42%將繼續(xù)提高，從而導(dǎo)致更多的食糖供給。

另一方面，近日巴西貨幣雷亞爾對美元持續(xù)貶值，并創(chuàng)下單日下跌0.5%紀(jì)錄，雷亞爾的貶值趨勢給以美元計價的食糖帶來壓力。

第一銷糖大國印度也對原糖供應(yīng)格局造成不小的壓力。日前，印度食糖進(jìn)口關(guān)稅上調(diào)至15%，將令印度食糖進(jìn)口停止，提高印度國內(nèi)銷售，幫助糖廠結(jié)清對甘蔗種植農(nóng)戶的欠款。印度的食糖進(jìn)口停止預(yù)計將導(dǎo)致原進(jìn)口印度的大量原糖積壓，使得糖價由于供大于求，進(jìn)一步下滑。

國內(nèi)方面表現(xiàn)出供需較好的態(tài)勢。目前，2012/2013年制糖期食糖生產(chǎn)已全部結(jié)束。全國共生產(chǎn)食糖1306.84萬噸，比上一制糖期多產(chǎn)糖155.09萬噸，同比增長13.47%。截至2013年6月底，本制糖期全國累計銷售食糖1044萬噸，累計銷糖率79.89%，同比提高14.84個百分點，為4年來最高水平。隨著本榨季食糖生產(chǎn)的結(jié)束，市場矛盾有所緩解，下半年是食糖銷售與消費相對旺季，消費需求的增加將進(jìn)一步推動食糖的銷售進(jìn)程。

白糖下游消費方面，根據(jù)對2013年碳酸飲料的統(tǒng)計顯示，碳酸飲料多月消費量均處于歷史高位，其中碳酸飲料2013年3、4、5月份消費量更是處于5年以來高位，較同期分別增長27.03%、6.04%與15.75%。對2013年糖果的消費量也顯示下游需求有所好轉(zhuǎn)，2013年3、4、5月份消費量同比分別增長9.50%、7.88%與12.90%。

出于當(dāng)今工業(yè)庫存存量不足的擔(dān)心，雖然白糖產(chǎn)銷對近期價格有較好支撐，但對于往后的幾個月，低庫存與低存量可能會拉低糖價。

目前來看，國內(nèi)2012/2013食糖生產(chǎn)全部結(jié)束，國內(nèi)供需與原糖價格決定了未來幾個月鄭糖價格，我們預(yù)期鄭糖將維持一段時間的低位震蕩，在國家調(diào)控之前，有繼續(xù)走低的風(fēng)險。