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近階段來(lái)，國(guó)際、國(guó)內(nèi)食糖期貨價(jià)格紛紛走出沖高回落行情。應(yīng)該說(shuō)，國(guó)際原糖自年內(nèi)低點(diǎn)企穩(wěn)回升至10月18日的最高點(diǎn)，漲幅已經(jīng)達(dá)到20%，國(guó)內(nèi)鄭糖本輪漲幅盡管沒(méi)有國(guó)際原糖漲幅大，但也有500元/噸之多，市場(chǎng)累積了較多的獲利盤(pán)，期價(jià)出現(xiàn)回調(diào)在情理之中。長(zhǎng)期來(lái)看，食糖基本面供大于求的狀況并沒(méi)有得到根本改變，且國(guó)內(nèi)已經(jīng)迎來(lái)新榨季，新糖上市壓力將日漸加大，鄭糖繼續(xù)上漲的基礎(chǔ)還比較薄弱，未來(lái)期價(jià)有再次下探底部支撐的可能。

從國(guó)際市場(chǎng)情況來(lái)看，印度出口量增加預(yù)期給借火災(zāi)題材躥升的國(guó)際原糖期價(jià)降溫。印度是僅次于巴西的全球第二大原糖生產(chǎn)國(guó)，過(guò)去三年，印度原糖產(chǎn)量增加和出口需求低迷導(dǎo)致印度糖商持有大量精煉糖庫(kù)存。截至10月1日，印度白糖庫(kù)存約為880萬(wàn)噸，市場(chǎng)預(yù)計(jì)新榨季印度將至少出口200萬(wàn)噸，印度增加食糖出口勢(shì)必對(duì)國(guó)際原糖價(jià)格形成較大壓力。而關(guān)于巴西桑托斯港火災(zāi)，據(jù)報(bào)道，相關(guān)港口運(yùn)輸設(shè)備受損情況并不嚴(yán)重，不過(guò)巴西Copersucar公司還是對(duì)第三方糖運(yùn)貨商宣布遭遇不可抗力。由于該公司的出口能力占到巴西的20%左右，Copersucar短期和中期在履行其供貨合同方面將面臨巨大挑戰(zhàn)。因此，桑托斯港火災(zāi)對(duì)國(guó)際糖價(jià)的影響需重新評(píng)估。

從國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨市場(chǎng)來(lái)看，目前糖廠進(jìn)入開(kāi)榨季，北方新糖上市供應(yīng)一定程度上緩解了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)偏緊局面。10月26日，中糧集團(tuán)北海華勁糖業(yè)有限公司正式開(kāi)榨，從而正式拉開(kāi)南方蔗糖2013/2014榨季制糖期生產(chǎn)序幕。預(yù)計(jì)南方大規(guī)模開(kāi)榨將在11月開(kāi)始，南方新糖上市對(duì)市場(chǎng)行情的影響將更為明顯。從目前國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)的產(chǎn)銷情況來(lái)看，銷區(qū)到貨量仍然不多，部分地區(qū)庫(kù)存依然比較薄弱；北方地區(qū)已有新糖開(kāi)始上市，庫(kù)存得以補(bǔ)充；西南、西北和東北地區(qū)食糖現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)了20—100元/噸不等的下跌。

從鄭糖盤(pán)面來(lái)看，近期鄭糖總持倉(cāng)量呈現(xiàn)持續(xù)減少態(tài)勢(shì)，特別是本輪鄭糖價(jià)格創(chuàng)出階段新高以后，減倉(cāng)態(tài)勢(shì)更為明顯。這種變化一方面說(shuō)明糖市主力資金逐步調(diào)整持倉(cāng)結(jié)構(gòu)，另一方面預(yù)示著市場(chǎng)長(zhǎng)期走勢(shì)正處在變革之中。從技術(shù)上看，按頭肩底形態(tài)測(cè)算，鄭糖1405合約反彈目標(biāo)位應(yīng)在5285—5343元/噸區(qū)間，本次最高沖至5268元/噸，應(yīng)該說(shuō)尚未達(dá)到理論價(jià)位，但已十分接近。目前期價(jià)步入調(diào)整行情之中，且從形態(tài)上看，調(diào)整幅度還有加深的可能。