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隨著白糖市場對巴西天氣影響榨季的炒作逐漸平息，國際糖價在四季度大幅下跌。受此沖擊，國內(nèi)糖價近期走勢低迷。分析人士認為供需形勢并不樂觀，糖價若要走出“寒冬”，唯有期待需求的提升。

外盤低價糖影響顯著

鄭州交易所上市的白糖主力合約1405上周收跌，價格已經(jīng)接近4800元/噸的關口，較現(xiàn)貨價格貼水近300元/噸，顯示出投資者對于糖市未來價格預期的悲觀。

一德期貨研究院高級研究員李曉威告訴記者：“糖價低迷的最主要原因仍是全球范圍內(nèi)的供給過剩。國際糖業(yè)組織(IS0)在最新發(fā)布的報告中表示，盡管2013至2014年度全球糖產(chǎn)量預期下降，但仍較全球需求高出470萬噸。特別是在三季度巴西天氣因素的炒作和港口火災造成白糖短期供應減少等利多因素淡出之后，國際糖價迅速回落，甚至跌破了2010年以來的最低紀錄。”

較大的內(nèi)外盤價差刺激了國內(nèi)進口的積極性。據(jù)海關統(tǒng)計，10月份進口糖數(shù)量創(chuàng)下新高，達到709873噸，同比增加108.85%。11月份進口糖475714噸，同比增長272.41%。據(jù)悉，在2012/2013榨季內(nèi)外盤糖價始終維持較高價差，進口糖的利潤在每噸850元至1150元區(qū)間內(nèi)波動，如此大的利潤空間刺激了國內(nèi)企業(yè)進口的積極性。但進口糖大量涌入，令我國制糖企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營困難重重，大部分制糖企業(yè)處于虧損狀態(tài)。

四川一家食糖企業(yè)負責人王學軍認為目前國內(nèi)糖價越來越需要看外盤的“臉色”。今年9月份，國內(nèi)因為雙節(jié)到來，消費需求很不錯，而且國內(nèi)庫存偏低，但當時的糖價卻沒有走出一波像樣的行情，而是跟隨國際糖價大幅波動。國內(nèi)糖價的定價權正在逐漸消失，現(xiàn)在已不再是廣西幾家大糖廠協(xié)商一下，就能夠定下國內(nèi)糖價的時代了。

供給形勢有望改觀

對于食糖生產(chǎn)而言，最主要的原料是甘蔗。而甘蔗一年播種、三年收獲的種植特點決定了食糖的生產(chǎn)周期大致存在2至3年增產(chǎn)、2至3年減產(chǎn)的循環(huán)，這個規(guī)律性已經(jīng)得到長期的實踐驗證。鑒于2012至2013榨季是白糖增產(chǎn)周期第二年，分析人士與機構(gòu)認為，在2013至2014榨季糖市供給過剩的狀況或?qū)⒊霈F(xiàn)拐點。

國際糖業(yè)組織(ISO)認為，2013至2014年度全球食糖產(chǎn)量仍將持穩(wěn)，但消費量的增加將使食糖供應過剩狀況大幅好轉(zhuǎn)。該機構(gòu)預計供應過剩量從2012至2013年度的1000萬噸降至470萬噸，并預測2014至2015榨季全球糖產(chǎn)量將繼續(xù)下滑，甚至終結(jié)全球供應過剩的局面。而全球第一大糖生產(chǎn)國巴西的機構(gòu)Datagro也提出，因為全球消費量增加，全球糖市2013至2014年度供應過剩量將較上一年度大幅下滑68%。特別是在目前的低價狀態(tài)下，更多的巴西糖廠將會選擇使用原糖來生產(chǎn)乙醇。

在2013至2014榨季，各個機構(gòu)對于全球食糖是否增產(chǎn)的意見略有不同，但大多數(shù)都認為即便增產(chǎn)，其幅度也不大。但是，對于全球食糖消費量將繼續(xù)增加的觀點，機構(gòu)的意見高度一致。保守估計，2013年的消費量上漲了2.3%，2014年白糖消費量將增長2%，而這一增長速度的預期低于過去十年的平均水平，相對于產(chǎn)量增長的頹勢，食糖的消費量還有相當大的增長空間。美國農(nóng)業(yè)部的預測數(shù)據(jù)也顯示，全球食糖庫存消費比在三年連續(xù)上漲后，將在2014年有所回落，這也意味著供給大幅過剩局面有望改觀。

政策預期趨于穩(wěn)定

目前國內(nèi)糖產(chǎn)量還不能滿足國內(nèi)的需求量，缺口每年大約在200噸300萬噸左右，這就需要適量進口以及國儲拋儲來進行調(diào)整。從以往的經(jīng)驗看，每一次國內(nèi)糖市政策的調(diào)整對糖價的影響都較為明顯。

根據(jù)中國糖業(yè)協(xié)會的預計，2013至2014制糖期全國食糖產(chǎn)量在1350萬噸左右，而新榨季中國食糖消費量將增加約5%。如果國家儲備量、一般貿(mào)易進口、甘蔗收購價等政策不變，2013至2014年制糖期的國內(nèi)食糖市場將實現(xiàn)供求基本平衡。

從目前來看，在新榨季國家繼續(xù)收儲的可能性不大。2011至2012和2012至2013這兩個榨季，國內(nèi)雖啟動了收儲政策，但合計收儲量僅為280萬噸。目前國儲及地方儲備糖數(shù)量在600萬噸左右，同時市場仍有一定結(jié)轉(zhuǎn)庫存，新榨季國儲繼續(xù)收儲的可能性比較低。而在2012至2013榨季收儲效果大打折扣，雖然減少了食糖的流通庫存，但整體供應過剩的形勢沒有太大改觀，市場情緒依然悲觀，同時過高的收儲價格給財政帶來較大壓力，目前較低的價格也限制了拋儲的可能性。

與2011至2012制糖期相比，2012至2013榨季糖價大多數(shù)時間都處在低位，刺激了食糖的消費。與此同時，糖精等高倍化學合成甜味劑價格回升，促使食品飲料行業(yè)使用淀粉糖進行替代的比例大幅下降。

中國食品工業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，2013年食品工業(yè)總產(chǎn)值預計超過10萬億元，糖果、罐頭、冷飲、碳酸飲料、速凍食品、乳制品等用糖量較大的食品工業(yè)的產(chǎn)量逐年增長。食品工業(yè)的快速發(fā)展為糖消費提供了增長空間。在中央經(jīng)濟工作會議召開后，對于國內(nèi)經(jīng)濟穩(wěn)定增長的信心進一步增強。“三駕馬車”中消費占比增加已經(jīng)成為市場共識。在這樣的背景下，國內(nèi)食糖消費量的增長繼續(xù)被市場看好。

雖然食糖后期的需求有望好轉(zhuǎn)，但從短期來看，糖價目前還面臨較大壓力。12月份新糖上市后，許多糖廠為了回籠資金，加大銷售進度，使得現(xiàn)貨糖價在2014年年初仍有一定的下跌要求。目前南寧地區(qū)新糖最低出廠價格維持在5000元/噸的近年來較低水平，現(xiàn)貨低迷的狀況預計在春節(jié)后才能好轉(zhuǎn)。